中国最大的批发市场在哪里美的集团AH野望警惕价格战抓紧科技创新
在中国最大的批发市场——广州白云山的背后，美的集团正积极推进其A+H野望。2023年10月24日，港交所披露了美的集团提交上市申请书的消息，预计本次发行将在2023年内启动，并计划于2024年完成上市。此举不仅标志着全球最大的家电企业迈出的一大步，也引起了业界对港股环境是否是好时机的关注。
据毕马威《中国内地及香港IPO市场2023年第三季度回顾》报告显示，香港IPO市场在前三季仅有44宗上市，而募资总额为246亿港元，与去年的同期相比减少65%和15%。因此，美的集团此次冲刺可能成为近年来港交所最大规模的发行，这无疑会吸引众多投资者的关注。
然而，对于此次上市能否成功并获得良好的估值，还存在一定的挑战和风险。在账面数据方面，截至2023年6月30日止，其外币货币性项目金额庞大，但短期借款也相当可观。这意味着公司虽然财务状况强劲，但同时也承担了较高水平的债务压力。
从A股表现来看，尽管曾经达到百亿元以上市值，但目前已经远离高点，大幅蒸发近3000亿元。这让人自然产生疑问：即便成功登陆港股，上市后的估值是否能够得到显著提升？
历史上的A+H结构白电企业，如海信家电、海尔智家，它们目前滚动市盈率分别为12.26倍和12.74倍，这与A股分别为14.74倍和13.60倍形成对比。如果美的集团能够顺利实现港股上市，它或许无法获得太大估值提升空间。
不过，从长远角度来看，此番冲击确实具有重要意义。首先，是为了构建更完善海外资本平台，更好地服务全球化战略；其次，是满足境外投资者对公司投资需求；再者，是建立更加完整的地外激励体系。不过也有分析认为，即使如此，在中短期内并不一定利好，因为IPO可能会导致每股收益被摊薄，从而增加PE升高风险。
如何平复投资者心情并提升信心？招股书提到，本次IPO募资净额主要用于科技研发、智能制造体系建设以及供应链管理升级等。但同时也承认公司在进一步发展该业务方面仍然面临风险与挑战。
经营风格方面，由于行业变化带来的发展压力，以及海外经济波动等因素，一直保持忧患意识的是美的一方。在最新半年的营收情况下，即便收入增速放缓但毛利率和净利率均有所改善，这表明企业有一定的韧性和适应能力。而暖通空调业务作为“火车头”，其增长尤为突出，同时多元化也是一个重要助推器。
刀刃向内也是一个考量点，其中To C业务将保留核心品类进行转型升级，而To B业务则重点维护“四大四小”品类，以实现有效增长、保盈利与现金流，并暂缓非核心非经营性投资。传统家电业面临巨大的挑战，不仅依赖房地产，而且原材料价格波动加剧消费疲软，使得即便节衣缩食也不容易彻底解决问题。
最后，要开源增效不是唯一目标，而是如何向何种方向增长才是关键问题。随着智能家居、工业技术等领域不断发展，被视作未来增长潜力的新兴领域。而楼宇科技事业部被给予厚望，有望成为未来五年的快速增长部门，将支撑起未来的价值想象力。
