2008年家电各子行业投资机会之空调
2007 年家电行业在需求强劲增长、通胀传导的通畅和集中度提高的三重因素作用下景气高涨。前8个月，家电行业收入、利润总额分别达到5490亿元和151亿元，同比分别上升22.3%、58.67%，有力扭转了近年来利润率下滑的局面。尽管以美国次贷危机引发的明年全球主要经济体增长下滑将带来家电出口增长的不确定性，但是我们坚定看好国内需求的持续旺盛，认为国内消费的支撑可以抵消出口增速下降的影响，预计未来较长一段时期内家电行业的销售收入增长幅度在15%以上；而且由于中国家电全球供货的强势地位和日益提高的生产集中度，人民币升值带来的出口成本提高基本都被转嫁了。 国内家电市场的增长动力无非分新增需求与消费升级，现阶段将主要表现为城镇新增需求、城镇消费升级和农村消费普及。随着中国的城市化进程，大量的农村人口进入城市，带来了城镇家电市场大量的新增需求；另外，根据一般大家电产品有10年左右的生命期，城市家庭逐渐步入家电产品更新换代的高峰期，同样可视为新增需求。在内需为其提供共同增长的支撑之时，家电各子行业表现各异，我们坚定地看好各子行业的投资机会。 空调 国内需求仍存空间 2007年国内空调行业景气攀升，产销率接近100%，财务指标全面改善。行业整体生产企业数目增长，行业亏损企业率和上年末期持平，行业整体呈现繁荣景象。 目前中国城镇家庭每百户空调保有量为87.79台，而农村家庭每百户仅仅为7.28台。发达国家平均每户空调保有量都超过1台。所以无论是城镇市场还是农村市场都有着较大的普及需求空间；随着农村人均收入的提高，农村市场将进入空调普及阶段。同时，城市空调生命期终结和消费升级也将带来更多的更新需求。2007年，全球空调产能约9000万套，其中中国的产能就在6500万套左右，占比接近75%，产能大量集中在中国，有利于中国企业在全球市场中的话语权。
